​著名经济学家胡祖六:中美风投市场比肩发展,未来科技创新激动人心

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​著名经济学家胡祖六:中美风投市场比肩发展,未来科技创新激动人心
麻省理工科技评论 2019-12-14

2019-12-14

著名经济学家、春华资本创始人兼董事长胡祖六在现场发表了 “VC 引擎,驱动科学技术创新发展” 的公开演讲。
投资 经济
著名经济学家、春华资本创始人兼董事长胡祖六在现场发表了 “VC 引擎,驱动科学技术创新发展” 的公开演讲。

在全球范围内,每一次技术浪潮的兴起和独角兽企业的壮大都离不开风险投资(Venture Capital,简称 VC)的幕后助力。

2019 年 12 月 13 日,第三届 EmTech China 全球新兴科技峰会如期开幕,著名经济学家、春华资本创始人兼董事长胡祖六在现场发表了 “VC 引擎,驱动科学技术创新发展” 的公开演讲。

“希望我演示的图表和一些数字不会让大家觉得无聊。”胡祖六透过多组数据统计对风投资本在技术领域扮演的角色以及如何驱动创新进行了解读,展现了全球 VC 的发展情况和最新的投资趋势。

经济学家胡祖六:中美风投市场比肩发展,未来科技创新激动人心

图 | 著名经济学家胡祖六。 (来源:EmTech China)

在目前的世界经济环境下,技术发达的国家普遍拥有更大更发达的资本市场。其中美国股市的整体估值排名最高,总市值约 42 万亿美元,第二名是中国,总市值约 12 万亿美元,其他依次是日本、英国和德国,这些国家都是全球举足轻重的经济体,也普遍拥有繁荣的资本市场。

大家感兴趣的可能是另外一个视角:科技属性的市值在这些国家的总市值中占比大概有多少?

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据统计分析,美国股市总值超 40 万亿美元,其中有将近 27% 是科技公司市值占比,日本和德国也非常不错,分别为 22% 和 19%。中国作为发展较快的新兴经济体,科技产业在总市值中也占了比较大的比重,约为 18%。在上海、深圳、香港的上市公司中,有越来越多的优质科技公司。

一个有趣的现象是,作为老牌发达国家的英国,这一比重却相对较低。英国作为第一次工业革命的发祥地,孕育了很多不错的传统技术产业,但对比全球其他资本市场,英国科技市场这一占比较低,仅为 9%。

宏观来看,国家经济的增长需要长期持续的资本助力,虽然银行及其它金融机构可以提供短期融资,但大部分时候,企业长远发展的资本都来自于股市,对于充满活力的经济体,通常会有更多 IPO 数量以及更活跃的资本市场交易。对于新兴的科技产业来说,IPO 尤显重要,因为不论是对于初创公司还是一些相对成熟但仍亟需发展的企业,充足的成长性资本不可或缺。

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近年来,科技公司 IPO 在美国、中国、日本都非常活跃,每年都有数十家乃至上百家的科技公司成功上市,美国科技公司 IPO 的活跃度一直都比日本、英国和德国都要高很多。但中国资本市场做为后来者,科技公司 IPO 数量的增长曲线非常强势,基本和美国并驾齐驱,中国和美国科技公司 IPO 所募集的资金总额也要比日本、德国、英国要高很多。

从不同的维度对比,我们能看到的基本趋势是类似的,较发达的经济体会有更活跃的 IPO 活动,IPO 更活跃的资本市场对于科技产业创新也更有吸引力。

硅谷在很长时期是全球的技术创新中心,而现在中国中关村也发展成为了一个非常重要的技术高地。资本和风投对于这些创新地带的崛起与繁星般科技企业群的涌现,扮演了不可或缺的角色。 在第二次世界大战以后的 70 年到 80 年间,几乎所有的创新科技繁荣发展和独角兽企业的诞生背后都离不开风投作为关键助力。

在 2017、2018 年,欧洲的总体风投交易数量在每年 2000 笔左右,美国有每年超过 4000 笔的风险投资交易数量,而在过去几年,中国的风投交易数量一度超过 5000 多笔。毫无疑问,中国和美国是目前全球范围内风投最为活跃的市场,每一年都有数百亿甚至逼近千亿美元的资金被筹集起来,投资到各个产业领域里去。

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如果对这些资金的流向做一个分析,可以发现集中在包括移动互联网应用、大数据、电商、物联网、云计算、人工智能、机器人等领域。在过去几年,大部分资本投入到移动互联网应用,直到目前该领域的投资依旧强劲,人工智能、机器人、大数据等领域的投资也正在吸引越来越多的资本进入。

从另外一个角度说,行业通常会基于估值情况去判断一家科技公司是否发展得成功,比如把估值超过 10 亿美元的公司称为独角兽。令人振奋的是,目前中、美两国在独角兽公司数量方面不相上下,中国有 206 家,美国有 203 家,中国和美国因为活跃的创业氛围,十足的企业家精神,较优良的技术人才,再加上强大的资本市场与 VC 等因素的聚合,诞生了数量最多的独角兽公司。

但是,对于独角兽公司,只评判其估值高低可能并不科学,甚至会被误导,比如 Uber 这样的公司就是一个典型例子,上市后估值缩水很严重。因此,评判一个公司的成功不能只看其背后的风投数量或者是融了多少钱,这对于一家公司长期的成功发展来说还有很远的路要走。

盲目追求高估值可能不会带来好的回报,比如软银孙正义在投资 WeWork、Uber 等公司上就做出了错误的判断,估值下降让软银损失了 89 亿美元,这也让越来越多的风投机构变得更加严谨和理性,造成了所谓的“资本寒冬”,行业的投资情绪也变得低落。不过不必担心,如果一家公司的商业设想确实极具变革性,有领先的核心技术和优良的团队,还是能吸引到风投大力支持的,整个市场中的资本其实很充足。

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展望未来 3-5 年,各行各业仍有很多令人期待的科技创新值得投资关注,每一个领域都有万亿美元的市场潜能,比如移动互联网,目前在中国已经发展得很成熟,但仍有很大的创新发展空间,另外还有物联网、云计算、量子计算、自动化、先进材料、自动驾驶、区块链等等,每个领域都有优质的科技公司在中关村、长三角与深圳香港一线城市以及硅谷,波士顿,以色列,英国剑桥与伦敦,德国柏林等地蓬勃发展。

随着人类社会发展和气候环境不断变化,全球还需要更多地关注生物基因科技、新能源、可再生资源以及新的储能技术等领域研究,新的时代机遇总会不断涌现,风投资本作为 “助推引擎” 将会给予创新创业者们更多有力更有成效的支持。

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